Chaque entreprise investit à long terme dans divers projets dans le but de récolter des bénéfices dans les années à venir. Sur différents plans, l’entreprise doit choisir celle qui génère le meilleur résultat, et les rendements correspondent également aux besoins des investisseurs. De cette manière, on utilise la budgétisation des investissements, qui est un processus d’estimation et de sélection de projets d’investissement à long terme qui sont conformes à l’objectif fondamental des investisseurs, à savoir la maximisation de la valeur.
IRR et MIRR sont deux techniques de budgétisation des immobilisations qui mesurent l'attractivité des investissements. Celles-ci sont souvent confondues, mais il existe une fine ligne de différence entre elles, qui est présentée dans l'article ci-dessous.
Tableau de comparaison
| Base de comparaison | IRR | MIRR |
|---|---|---|
| Sens | Le TRI est une méthode de calcul du taux de rendement tenant compte de facteurs internes, c'est-à-dire hors coût du capital et inflation. | MIRR est une technique de budgétisation du capital qui calcule le taux de rendement à l'aide du coût du capital et est utilisée pour classer divers investissements de taille égale. |
| Qu'Est-ce que c'est? | C'est le taux auquel la VAN est égale à zéro. | C’est le taux auquel la VAN des entrées de fonds terminaux est égale à la sortie, c’est-à-dire aux investissements. |
| supposition | Les flux de trésorerie du projet sont réinvestis dans le TRI du projet. | Les flux de trésorerie du projet sont réinvestis au coût du capital. |
| Précision | Faible | Comparativement élevé |
Définition du TRI
Le taux de rendement interne, ou IRR, est le taux d'actualisation qui assure l'égalité entre la valeur actuelle des flux de trésorerie attendus et la mise de fonds initiale. Il est basé sur l'hypothèse que les flux de trésorerie intermédiaires sont à un taux similaire à celui du projet qui l'a généré. Au TRI, la valeur actuelle nette des flux de trésorerie est égale à zéro et l'indice de rentabilité, égal à un.
Selon cette méthode, la technique de la valeur actualisée des flux de trésorerie est appliquée, qui prend en compte la valeur temporelle de l’argent. C'est un outil utilisé dans la budgétisation des immobilisations qui détermine le coût et la rentabilité du projet. Il est utilisé pour déterminer la viabilité du projet et constitue un facteur primordial pour guider les investisseurs et les institutions financières.
La méthode d'essai et d'erreur est utilisée pour déterminer le taux de rendement interne. Il est principalement utilisé pour évaluer la proposition d'investissement, dans laquelle une comparaison est faite entre le TRI et le taux de coupure. Lorsque le TRI est supérieur au taux limite, la proposition est acceptée, tandis que, lorsque le TRI est inférieur au taux limite, la proposition est rejetée.
Définition de MIRR
Le taux MIRR s’étend au taux de rendement interne modifié, qui correspond à la valeur actuelle des entrées de fonds finales par rapport aux sorties de fonds initiales (d’une année à l’autre). Ce n’est rien d’autre qu’une amélioration par rapport au TRI conventionnel. Il permet de remédier à diverses carences telles que l’élimination de plusieurs TRI, aborde le problème du taux de réinvestissement et génère des résultats, qui se rapprochent de la méthode de la valeur actuelle nette.
Dans cette technique, les flux de trésorerie intermédiaires, c'est-à-dire tous les flux de trésorerie, à l'exception du flux initial, sont ramenés à la valeur finale à l'aide d'un taux de rendement approprié (généralement le coût du capital). Cela équivaut à un flux spécifique de rentrées de fonds au cours de la dernière année.
Dans MIRR, la proposition d’investissement est acceptée si le MIRR est supérieur au taux de rendement requis, c’est-à-dire au taux limite, et rejeté si le taux est inférieur au taux limite.
Différences clés entre IRR et MIRR
Les points indiqués ci-dessous sont importants en ce qui concerne la différence entre IRR et MIRR:
- Le taux de rendement interne ou TRI implique une méthode de calcul du taux d'actualisation en tenant compte de facteurs internes, à savoir l'exclusion du coût du capital et de l'inflation. Par ailleurs, MIRR fait allusion à la méthode de budgétisation du capital, qui calcule le taux de rendement en tenant compte du coût du capital. Il est utilisé pour classer divers investissements de même taille.
- Le taux de rendement interne est un taux d'intérêt pour lequel la valeur actualisée nette est égale à zéro. Inversement, le MIRR est le taux de rendement auquel la VAN des entrées de terminaux est égale à la sortie, c’est-à-dire l’investissement.
- Le TRI repose sur le principe selon lequel les flux de trésorerie intermédiaires sont réinvestis au TRI du projet. Contrairement à MIRR, les flux de trésorerie autres que les flux de trésorerie initiaux sont réinvestis au taux de rendement de l'entreprise.
- L’exactitude de MIRR est supérieure au TRI, car ce dernier mesure le taux de rendement réel.
Conclusion
Le critère de décision des deux méthodes de budgétisation du capital est le même, mais le MIRR définit un meilleur bénéfice par rapport au TRI, et ce pour deux raisons principales: le réinvestissement des flux de trésorerie au coût du capital est pratiquement possible et les taux de rendement n'existent pas dans le cas de MIRR. Par conséquent, MIRR est préférable en ce qui concerne la mesure du taux de rendement réel.
