L'effet de levier combiné est la combinaison des deux effets de levier. Alors que le levier d’exploitation définit l’effet de la variation du chiffre d’affaires sur les résultats d’exploitation de la société, le levier financier reflète la variation de l’EBIT par rapport au BPA. Consultez l'article ci-dessous pour comprendre la différence entre le levier d'exploitation et le levier financier.
Tableau de comparaison
| Base de comparaison | Levier d'exploitation | Levier financier |
|---|---|---|
| Sens | L'utilisation de ces actifs dans les activités de la société pour lesquelles elle doit payer des coûts fixes est connue sous le nom de levier d'exploitation. | Le recours à l'endettement dans la structure du capital d'une entreprise pour laquelle elle doit payer des intérêts débiteurs est appelé levier financier. |
| Les mesures | Effet des coûts d’exploitation fixes. | Effet des intérêts débiteurs |
| Se rapporte | Ventes et EBIT | EBIT et EPS |
| Constaté par | Structure de coûts de l'entreprise | Structure du capital de la société |
| Préférable | Faible | Élevé, uniquement lorsque le ROCE est élevé |
| Formule | DOL = Contribution / EBIT | DFL = EBIT / EBT |
| Risque | Cela crée des risques pour l'entreprise. | Cela crée un risque financier. |
Définition de levier d'exploitation
Lorsqu'une entreprise utilise des actifs portant des coûts fixes, dans le cadre de ses activités opérationnelles, son objectif est de générer davantage de revenus pour couvrir ses coûts totaux. Le degré de levier d’exploitation (DOL) sert à mesurer l’effet sur le résultat avant intérêts et impôts (EBIT) du fait de l’évolution du chiffre d’affaires.
La société, qui utilise des coûts fixes élevés et des coûts variables faibles, est considérée comme un levier d’exploitation élevé, tandis que la société ayant des coûts fixes bas et un coût variable élevé auraient un effet de levier opérationnel moindre. Il est entièrement basé sur un coût fixe. Ainsi, plus le coût fixe de la société est élevé, plus le seuil de rentabilité (BEP) est élevé. De cette manière, la marge de sécurité et les bénéfices de la société seront faibles, ce qui indique que le risque commercial est plus élevé. Par conséquent, une faible DOL est préférable car elle entraîne un risque commercial faible.
La formule suivante permet de calculer le degré de levier d’exploitation (DOL):
Définition de levier financier
L'utilisation de ces sources de fonds qui entraînent des charges financières fixes dans la structure financière de la société, pour obtenir un retour sur investissement supérieur, est connue sous le nom de levier financier. Le degré de levier financier (DFL) est utilisé pour mesurer l’effet sur le bénéfice par action (BPA) du à l’évolution du bénéfice d’exploitation des entreprises, c’est-à-dire du BAII.
Lorsqu'une entreprise utilise dans sa structure de capital des fonds d'emprunt comportant des charges financières fixes sous forme d'intérêts, l'entreprise utilise un effet de levier financier.
Le LDF est basé sur les intérêts et les charges financières, mais si ces coûts sont plus élevés, le LDF sera également plus élevé, ce qui entraînera finalement le risque financier de la société. Si Rendement du capital utilisé> Rendement de la dette, le recours au financement par emprunt sera justifié car, dans ce cas, le LDF sera considéré comme étant favorable pour la société. L'intérêt restant constant, une légère augmentation de l'EBIT de la société entraînera une augmentation plus importante du bénéfice des actionnaires, laquelle est déterminée par le levier financier. Par conséquent, un LDF élevé convient.
La formule suivante est utilisée pour calculer le degré de levier financier (DFL):
Principales différences entre le levier opérationnel et le levier financier
Les principales différences entre le levier d’exploitation et le levier financier sont les suivantes:
- L’emploi d’actifs comportant des coûts fixes dans les activités de la société est connu sous le nom de levier d’exploitation. L’emploi de charges financières fixes portant des fonds dans la structure du capital d’une entreprise est appelé «effet de levier financier».
- Le levier d'exploitation mesure l'effet des charges d'exploitation fixes, tandis que le levier financier mesure l'effet des charges d'intérêts.
- Le levier d'exploitation influence le chiffre d'affaires et le résultat d'exploitation, mais le levier financier affecte le résultat d'exploitation et le résultat par action.
- L'effet de levier opérationnel découle de la structure de coûts de la société. Inversement, la structure du capital de la société est responsable de l’effet de levier financier.
- Un faible levier d’exploitation est préférable, car un DOL élevé entraînera un BEP élevé et des bénéfices faibles. En revanche, il est préférable que le LDF soit élevé, car une légère augmentation du BAII entraînera une hausse plus importante du résultat net pour les actionnaires, uniquement lorsque le RCI est supérieur au coût de la dette après impôt.
- Le levier d'exploitation crée un risque d'entreprise, tandis que le levier financier est la raison du risque financier.
Conclusion
La performance de l’analyse financière, Leverage, est utilisée pour mesurer la relation risque-rendement pour les autres plans de structure du capital. Il amplifie les changements dans les variables financières telles que les ventes, les coûts, l'EBIT, l'EBT, le BPA, etc. Les entreprises qui utilisent le contenu de la dette dans sa structure de capital sont considérées comme des entreprises à levier, Entreprises non désendettées. La multiplication de DOL et DFL fera de DCL le degré de levier combiné.
